当地时间5月3日，被誉为“投资界春晚”的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在美国奥马哈举行。这场盛会不仅是股东们的聚会，也是全球投资者学习与交流的机会。今年大会适逢巴菲特执掌伯克希尔60周年，在特朗普关税政策、芒格离世、阿贝尔接班等背景下，看点十足。

大会上，“股神”巴菲特将与接班人格雷格·阿贝尔和保险业务主管阿吉特·贾恩同台，回答股东提问，分享对市场趋势、公司运营及投资策略的深刻见解。截至2024年底，伯克希尔公司的现金储备超过3300亿美元，创历史新高。观察者认为，巴菲特囤积现金的原因在于当前市场估值过高。

资深投资银行家王世渝指出，特朗普的关税政策给全球经济带来不确定性，市场上符合价值投资标准的优质标的愈发稀缺。投资者关注的问题包括：手握巨额现金，巴菲特将如何布局投资版图？面对美国经济自2022年以来首次萎缩，他如何看待特朗普关税？日本与能源领域的投资策略是否会有新变化？伯克希尔自身盈利增长与未来发展蓝图又将如何规划？

2024年底，伯克希尔公司的现金储备超过3300亿美元，较2023年底翻倍。其中，超过3000亿美元投资于短期美国国债，占美国国库券市场的近5%。投资者普遍关注在即将到来的股东大会上，巴菲特将如何部署这笔巨额资金。减持苹果股票与暂停股票回购是现金激增的主要原因。近年来，苹果股票的估值远高于巴菲特公司在2016年至2018年建立头寸时的估值。从2023年底开始，伯克希尔连续四个季度减持了苹果的股份，将持股比例从近6%降至2%。去年第四季度，伯克希尔暂时停止了对苹果的进一步出售。此外，伯克希尔在去年第三季度首次没有回购任何股票，第四季度亦然。

美国商务部数据显示，2025年第一季度美国GDP环比萎缩0.3%，较2024年第四季度大幅回落，是2022年以来美国经济最差季度表现。分析师认为，特朗普政府的关税政策将对经济增长构成下行风险。此前，巴菲特曾表示，关税在某种程度上是一种战争行为，并警告说，特朗普的激进举动可能会在全球范围内造成负面后果。

关于伯克希尔全球资产配置，特别是对日本资产的态度备受关注。2020年8月，巴菲特宣布以约300亿美元收购日本五大商社各5%的股份。今年3月，伯克希尔增加了对五大商社的持股，持股比例均提高到8.5%至9.8%之间。截至2024年底，伯克希尔对五大商社的投资成本为138亿美元，市值已达235亿美元，获利近百亿美元。今年4月，伯克希尔还发行了一笔总额900亿日元的债券，可能用于增持日本公司的股份。

能源行业是伯克希尔近年来重点布局的领域之一。自2022年一季度起，巴菲特持续加码能源股，在2024年高油价环境中获利颇丰。今年2月，伯克希尔再次增持西方石油公司股票，持股比例提升至约28.3%，成为后者的第一大股东。然而，当前全球油气巨头利润普遍承压，市场猜测巴菲特可能会在此次股东大会上透露其在能源领域的投资逻辑。

伯克希尔在2024年表现出强劲的盈利增长，主要得益于其保险业务的强劲表现。公司财报显示，2024财年营收3714.33亿美元，净利润889.95亿美元。承保业务税前利润从2023年的69.1亿美元提升至2024年的114.1亿美元，其中GEICO税前利润提升了41.8亿美元。然而，旗下189家运营企业中有53%的企业报告盈利下降。尽管如此，伯克希尔股价大幅跑赢标普500指数，年初至今分别上涨了约16.8%和16.9%。目前，伯克希尔的市盈率约为12.9倍，略高于历史平均水平。本次股东大会上，巴菲特可能会就公司未来的盈利增长点、面临的挑战以及潜在的风险进行阐述。